作为我国中药行业的老字号，已有300多年历史。同仁堂（600085，收盘价16.27元）上市以来，最近三年的净利润增长率基础都在10??????以上，2008年~2010年净利润增加率分辨为10.30??????、11.21??????、19.18??????,轮盘。2011年前三季度更已达25.49??????，似有加速的趋势。而资产负债率三年来都未超过30??????。

　　近日拟发行不超过12.05亿元可转债建设大兴基地，广发证券给出维持“持有”的投资评级。

　　拟发不超12亿元转债

　　公司近日宣布布告，拟发行不超过12.05亿元可转债,温州牌九，建设大兴基地。债券期限5年、利率不超过3??????；发行停止6个月后至到期日期间能够转股，初始转股价钱不低于召募仿单 （证监会审批后择机公告）公告日前20个交易日公司A股股票交易均价跟前一个交易日均价。

　　但若公司股票在任意持续20个交易日中有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90??????时，董事会有权提出转股价格向下修正计划并提交公司股东大会表决,皇冠现金网；修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值,太阳城官网。

　　若股价保持稳定股本摊薄有限

　　广发证券以为，公司融资进行基地建设在预期当中。若到发行期间股价坚持稳固、不斟酌向下修改转股价，假设发行结束后6个月至到期日期间可转债全体转股，预计新增股本可能在7000万~8000万股，摊薄现有股本5??????~6??????，摊薄有限。

　　公告中同时也部署了老股东优先配售条款，详细比例由股东大会受权下的董事会断定，依照以往教训、广发证券预计大股东参加配售的可能性较大。

　　从发行时光看，公司公告将于11月30日召开常设股东大会，假如能在年底前递交资料，预计乐观情形下审批周期为3个月左右，随后保荐机构及上市公司会择机进行可转债发售。

　　公司原有生产基地已存在不同水平产能瓶颈，大兴基地建设能为公司未来加速发展奠定基本。

　　广发证券预计大兴基地总投资11.76亿元（其中建设投资9.86亿元、流动资金1.90亿元），重要出产大蜜丸、小蜜丸、散剂和口服液四大类剂型产品中存在较大需要空间和较强竞争上风、以及依据公司将来研发方向拟重点推出的产品。

　　维持公司2011年~2013年盈利猜测为0.34元、0.43元、0.54元，同比增长28??????、27??????、24??????，对应动态PE分离为44倍、34倍、27倍。公司目前估值不低，但广发证券看好公司的产品群及品牌价值、营销改造的后果、机制改良后的经营可能呈现超预期的变更，保持“持有”的评级。